147 Großunternehmen versprechen Deutschland eine Investitionsoffensive von 850 Milliarden Euro. Bundeskanzler Friedrich Merz feiert den wirtschaftlichen Aufbruch. Doch eine neue Untersuchung des Instituts für konservative Wirtschaftspolitik (IKW) zeigt: Die öffentlich überprüfbaren Zahlen erzählen eine ganz andere Geschichte.
Friedrich Merz kann sich auf die Schulter klopfen. Zumindest, wenn man den Pressemitteilungen seiner Bundesregierung glaubt. Am 19. und 20. Oktober versammelte der Bundeskanzler beim „Invest in Germany Summit“ rund 200 Wirtschaftsführer und Investoren in Berlin. Mit dabei: BlackRock-Chef Larry Fink, NVIDIA-Chef Jensen Huang und zahlreiche weitere Größen der internationalen Finanzwelt. Das Ergebnis: Investitionszusagen über 230 Milliarden Euro.
Schon zuvor hatte Merz mit seiner Initiative „Made for Germany“ einen vermeintlichen Coup gelandet. Insgesamt 147 Unternehmen und Investoren wollen zwischen 2025 und 2028 mehr als 850 Milliarden Euro in Deutschland investieren. Allein 2025 sollen bereits über 200 Milliarden Euro geflossen sein. Das klingt nach Wirtschaftswunder 2.0. Doch was steckt tatsächlich hinter diesen gewaltigen Summen?
Dieser Frage ist unser Institut für konservative Wirtschaftspolitik (IKW) in einer neuen Studie nachgegangen. Wir haben sämtliche 147 Mitgliedsunternehmen anhand ihrer Geschäftsberichte, Kapitalflussrechnungen, Investitionsmeldungen und konkreten Projektankündigungen untersucht. Insgesamt wurden 135 deutsche Einzelanlagenprojekte identifiziert und zeitlich eingeordnet. Das Ergebnis dürfte dem Bundeskanzler wenig gefallen.
Tatsächlich nachweisen konnten wir bislang deutsche Anlagenzahlungen von lediglich 8,65 Milliarden Euro. Das entspricht gerade einmal 1,02 Prozent der angekündigten 850 Milliarden Euro.
Weitere 8,99 Milliarden Euro konnten als bilanzierte beziehungsweise ausgewiesene Anlageninvestitionen dokumentiert werden. Hinzu kommen bezifferte Anlagenverträge über zwei Milliarden Euro und eine engere Auswahl konkreter Investitionsankündigungen von 4,02 Milliarden Euro. Diese Kategorien überschneiden sich und dürfen deshalb nicht zusammengerechnet werden.
Aber genau darin liegt das Problem: Wer 850 Milliarden Euro als historischen Erfolg verkündet, sollte auch nachvollziehbar erklären können, welche Projekte dahinterstehen, welche Beträge tatsächlich geflossen sind und was davon überhaupt neu ist. Eine solche transparente Gesamtbilanz fehlt bislang.
Noch aufschlussreicher ist ein zweites Ergebnis unserer Untersuchung. Von den 135 identifizierten Einzelprojekten waren 96 beziehungsweise 71,1 Prozent bereits vor dem Start von „Made for Germany“ am 21. Juli 2025 öffentlich bekannt. Mehr als sieben von zehn Projekten waren also keineswegs das Ergebnis der neuen Investitionsinitiative. Viele wurden bereits Jahre zuvor geplant oder beschlossen.
Ein besonders anschauliches Beispiel liefert der Netzbetreiber Amprion. Im Mai 2026 unterzeichnete das Unternehmen einen Kabelvertrag über zwei Milliarden Euro für den Rhein-Main-Link. Ein beeindruckender Betrag. Allerdings war das zugrunde liegende Netzausbauprojekt längst vor Gründung der Initiative geplant.
Von den 135 untersuchten Projekten konnten lediglich 33 erstmals anhand von Quellen nach dem Start der Initiative identifiziert werden. Ob diese tatsächlich durch „Made for Germany“ ausgelöst wurden, lässt sich ebenfalls nicht feststellen.
Die entscheidende Frage lautet deshalb: Wie viel zusätzliches Kapital hat Merz tatsächlich nach Deutschland gebracht? Unsere Untersuchung zeigt: Fast gar keins. Noch bemerkenswerter wird die Geschichte beim Blick auf die tatsächliche wirtschaftliche Entwicklung.
Zwischen 2019 und 2025 sind die preisbereinigten Unternehmensinvestitionen in Deutschland um 8,3 Prozent zurückgegangen. Die realen Neuinvestitionen des Mittelstands sanken allein 2025 nochmals um 3,7 Prozent. Besonders alarmierend: Das preisbereinigte materielle Nettoanlagevermögen der deutschen Unternehmen außerhalb des Finanzsektors lag 2025 rund drei Prozent unter dem Niveau von 2019. Bei Fabrikbauten beträgt der Rückgang sogar etwa fünf Prozent. Anders ausgedrückt: Deutschland verliert produktive Kapitalsubstanz, während die Bundesregierung Investitionsrekorde verkündet.
Die Ursachen sind seit Jahren bekannt. Deutschland gehört bei Steuern und Sozialabgaben zur internationalen Spitzengruppe. Laut OECD betrug der Steuer- und Abgabenkeil für einen alleinstehenden Durchschnittsverdiener 2025 ganze 49,3 Prozent. Hinzu kommen hohe Energiepreise, ausufernde Bürokratie und langwierige Genehmigungsverfahren. Sowohl Ampel als auch die Regierung Merz haben diese Standortprobleme verschärft.
Aus ordoliberaler Sicht ist die Sache einfach: Unternehmen investieren dort, wo sie dauerhaft Gewinne erwirtschaften können. Nicht dort, wo Bundeskanzler die schönsten Gipfelfotos machen. Deutschland braucht günstige und zuverlässige Energie, niedrigere Steuern und Abgaben, weniger Bürokratie und schnellere Genehmigungen sowie eine leistungsfähige Infrastruktur. Statt Milliardenversprechen zu inszenieren, sollte die Bundesregierung offenlegen, welche Investitionen tatsächlich neu beschlossen und bezahlt wurden.
Mit solchen fragwürdigen PR-Inszenierungen riskieren Merz und die CDU/CSU, dem internationalen Ansehen des Wirtschaftsstandorts Deutschland zu schaden. Wer mit gewaltigen Investitionssummen wirbt, ohne deren Substanz nachvollziehbar zu belegen, verspielt Glaubwürdigkeit gegenüber internationalen Investoren.
Solange Merz keine überprüfbare Investitionsbilanz vorlegt, bleibt von seinem großen Wirtschaftsaufbruch vor allem eines: eine PR-Veranstaltung.
Christopher Kofner ist Geschäftsführer und Chefökonom des Instituts für konservative Wirtschaftspolitik (IKW). Die vollständige Studie „850 Milliarden Euro auf dem Prüfstand: Was bleibt von Made for Germany?“ einschließlich der Datenauswertung aller 147 Unternehmen ist unter https://institutkw.de/850-milliarden-euro-auf-dem-pruefstand-was-bleibt-von-made-for-germany/ abrufbar.
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Als Russlanddeutscher aus München hat Kofner nicht nur den Vorteil, zwei Kulturen zu verstehen, sondern auch nach seinem Wirtschaftsstudium zwischen deutschen, österreichischen und russischen Forschungsinstituten gewandelt zu haben. Geopolitisch träumt er von einem souveränen Deutschland, das zwischen Lissabon und Wladiwostok wirtschaftlich brilliert, während er ideologisch den libertären Rechts-Populismus aus Amerika abfeiert.
